24.10.08

Первый вариант «Основных направлений денежно-кредитной политики на 2009-2011 гг.» (ДКП) Центробанк внес в правительство два месяца назад. И вот буквально на днях в Госдуму поступил новый вариант документа.

Еще в первой версии ДКП Центробанк к трем сценариям правительства добавил четвертый — вариант низких цен на нефть ($66 за баррель в 2009 г., $60 — в 2010-2011 гг.). Теперь этот сценарий выглядит наиболее реалистичным, хотя и не свидетельствует о большом оптимизме, рассуждают экономисты.

В этом году ЦБ ждет уже не чистый приток в $40 млрд., а отток в $20 млрд. Прогноз на 2009 г. — приток $20 млрд. (был $50 млрд.). Рост резервов (без курсовой переоценки) по итогам 2008 г. будет вдвое меньше прежнего прогноза, в 2009 г. вместо роста — снижение (см. таблицу). Но даже в самом худшем случае резервы в 2009 г. составят $543 млрд. (на 10 октября 2008 г. — $530,6 млрд.). Сальдо торговли будет больше, дефицит текущего счета — меньше.

Большее, чем в первом варианте, торговое сальдо — результат замедления импорта из-за снижения спроса и кредитования, а дефицит текущего счета сокращается из-за уменьшения процентных выплат (входят в счет текущих операций), поскольку сокращаются займы. Процентные платежи по кредитам небольшие, $17,7 млрд. в течение 2009 г., напоминают банковские аналитики.

Снижение резервов при притоке капитала и торговом профиците выглядит странно, говорят экономисты. Вероятно, ЦБ рассчитывает тратить резервы на поддержку рубля. У ЦБ дефицит текущих операций финансируется притоком капитала, что весьма оптимистично, говорят эксперты. Хотя возвращение населения в рубль тоже будет выглядеть как приток капитала, но притока может и не быть.

По прогнозам Goldman Sachs (GS), причин дедолларизации у населения в 2009 г. не будет: несмотря на все усилия властей, экономику России в 2009 г. ждет жесткая посадка. А чистый отток капитала даже при стабилизации мировых рынков составит $100 млрд. Прогноз роста на 2008 г. снижен с 7,5% до 6,2%, на 2009 г. — с 7% до 4%, а при $50 за баррель нефти рост экономики остановится. Прибыль предприятий упадет минимум на 10% (см. график на стр. А1). По расчетам GS получается, что рубль останется стабильным, но тогда при падении нефтяных цен может быть и спад экономики, а если курс отпустить — то рост на 1-3%, говорят российские экономисты. GS тоже надеется, что ЦБ не повторит ошибку 1998 г. и не бросит все резервы на поддержку рубля.

Читать далее об услугах от Alinga Consulting Group>>>

Есть вопросы? - Спросите эксперта!

Источник: «Ведомости»